2024年新能源汽車行業(yè)智能化電動化全球化為三大主線

     發(fā)布時間：2024-05-09 11:09:02

2024年，汽車行業(yè)的技術(shù)升級趨勢、市場競爭格局、車企業(yè)績情況將作何表現(xiàn)？安信證券在周三發(fā)布最新報告《2024年汽車策略：變革加速，格局向好》，對于明年汽車行業(yè)發(fā)展進(jìn)行預(yù)測和分析。

安信證券指出，升級趨勢方面，智駕開啟無圖落地元年，智艙進(jìn)入多模交互、多屏融合、主動交互的新階段；混動技術(shù)迭代將實(shí)現(xiàn)性能大幅提升，V高壓快充普及有望帶動EV滲透率持續(xù)攀升。

市場競爭方面，安信證券預(yù)計(jì)，2024年總體競爭會較為寬松，一線龍頭有望逐步浮現(xiàn)。進(jìn)一步來看，由于競爭預(yù)計(jì)會趨于溫和，自主品牌降價壓力較小，疊加銷售結(jié)構(gòu)持續(xù)升級以及車企成本下降，車企盈利能力有望持續(xù)上行。

三大主線：智能化、電動化、全球化

1、智能化：智駕開啟無圖落地元年，智艙進(jìn)入交互升級新階段

汽車智能化不斷進(jìn)階，安信證券指出2024年開啟無圖高階輔助駕駛元年，第一，國內(nèi)政策法規(guī)陸續(xù)出臺，L3+自動駕駛試點(diǎn)通知正式發(fā)布，有助于進(jìn)一步推動L3+自動駕駛商業(yè)化落地。

第二，無圖高階輔助駕駛解決方案技術(shù)路線明確，頭部車企實(shí)現(xiàn)全棧布局：

硬件端使用激光雷達(dá)+攝像頭，算法端使用BEV+Transformer、Occupancy的感知算法并逐步在規(guī)控算法中引入神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。

頭部車企全棧自研，實(shí)現(xiàn)功能更優(yōu)更快迭代。華為、小鵬、理想等頭部車企基于主流技術(shù)路線，完成了數(shù)據(jù)閉環(huán)的構(gòu)建與算力的儲備，確保模型高效訓(xùn)練迭代，推動功能快速落地。

第三，應(yīng)用端2024年將開啟無圖城市輔助駕駛落地競賽，小鵬開城數(shù)量暫時領(lǐng)先。安信證券指出，城市高階領(lǐng)航輔助駕駛開啟落地元年，搭載車型價格下探至20-25萬元，后續(xù)有望繼續(xù)下探至15萬元級別。

智能座艙將進(jìn)入多模交互、多屏融合、主動交互的新階段，安信證券從硬件平臺、車內(nèi)顯示、車機(jī)應(yīng)用、人機(jī)交互四方面指出：

硬件平臺：高通8295推動智能座艙走向高算力，其高算力能力可支持視覺感知、聲紋識別、唇語捕捉等多模態(tài)融合的“類人”交互落地；從分布式架構(gòu)走向域控架構(gòu)集中化。

車內(nèi)顯示：從基礎(chǔ)HUD走向多樣化形態(tài)。例如，蔚來的全景數(shù)字座艙+外界AR眼鏡，華為光場屏，有效緩解視疲勞、降低車內(nèi)觀影暈動癥。

車機(jī)應(yīng)用：近年來鴻蒙、魅族、蔚來等開始推出手機(jī)和車機(jī)共同的生態(tài)體系，實(shí)現(xiàn)生態(tài)融合、信息流轉(zhuǎn)、算力共享等，打造閉環(huán)體驗(yàn)。

人機(jī)交互：大模型的落地將加速軟件能力升級，賦能語音助手對于乘客語音語義的理解能力，打通其在視覺、聽覺、觸覺等多模態(tài)應(yīng)用上的操控力，推動人機(jī)主動式交互。

2、電動化：混動技術(shù)迭代，800V高壓快充普及

電動化方面，安信證券指出，混動技術(shù)迭代實(shí)現(xiàn)性能大幅提升，PHEV有較大發(fā)展空間，車企加強(qiáng)混動技術(shù)布局：

吉利：推出雷神電混8848，搭載車型銀河L7、L6已上市；

比亞迪：發(fā)布DMO超級混動越野平臺，11月上市的豹5首發(fā)搭載，后續(xù)豹8、豹3預(yù)計(jì)也將搭載，同時將于2024年推出第五代DM-i系統(tǒng)；

進(jìn)一步來看，安信證券指出，800V快充普及緩解補(bǔ)能焦慮，EV滲透率有望持續(xù)攀升，車企在技術(shù)端和設(shè)施端均有布局：

小鵬汽車：推出800V高壓碳化硅平臺+S4超快充站方案。目前G9、G6已搭載，預(yù)計(jì)到2025年建設(shè)超過3000座超快充站、超1萬根超充樁。

理想汽車：發(fā)布800V超充方案，理想MEGA預(yù)計(jì)搭載，預(yù)計(jì)到2023年底建設(shè)超300個超級充電站，2025年超級充電站數(shù)量超3000個。

3、全球化：性價比供給加速輸出，有望延續(xù)出口優(yōu)異表現(xiàn)

2023年新能源車企加速出海，安信證券預(yù)計(jì)明年有望延續(xù)出口優(yōu)異表現(xiàn)：

新能源供給性價比優(yōu)勢顯著，在西歐市場具備增長潛力；

高性價比車型持續(xù)導(dǎo)入，發(fā)展中國家市占率持續(xù)提升，其中拉美市場較為開放，總量處于上行通道；東南亞市場燃油、新能源車型并重，加速市場份額提升；俄羅斯市場總量修復(fù)可帶來出口增量，中國品牌市占率有望提升至60%。。

整體來看，安信證券預(yù)計(jì)，2024年乘用車出口總量有望達(dá)475萬輛，其中源滲透率有望達(dá)44%，新能源乘用車銷量有望達(dá)1179萬輛，同比增長33%。

競爭格局趨于寬松 一線龍頭有望逐步浮現(xiàn)

展望2024年新能源車行業(yè)結(jié)構(gòu)，安信證券指出，將進(jìn)一步高端化、專業(yè)化：

高端化：自主品牌高端新能源車型競爭力較強(qiáng)，可以在產(chǎn)品力上較合資品牌豪華燃油車有明顯優(yōu)勢，且普遍來講性價比較高，有望持續(xù)搶占“56E”的市場份額。2024年預(yù)計(jì)有多款20萬以上全新車型上市，高端新能源車銷量及占比有望持續(xù)提升。

專業(yè)化：短途游、戶外休閑等，個性化需求催生新藍(lán)海市場，新能源越野迎來機(jī)遇。比亞迪 、長城、奇瑞等多家車企均從技術(shù)、品牌、產(chǎn)品等維度加速布局新能源越野，測算2023/2024年新能源越野車銷量有望達(dá)8.6/46.9萬輛，遠(yuǎn)期空間有望突破300萬輛。

從競爭情況來看，安信證券指出，總體競爭較為寬松，部分價格帶競爭激烈：

1、10-20萬元：市場空間大、滲透率偏低、新供給不如2023年；

2、20-30萬元：新能源滲透率已達(dá)到較高水平，且供給密集推出，將成為競爭最為激烈的價格帶，差異化亮點(diǎn)為重要競爭要素。

從品牌來看，特斯拉占據(jù)領(lǐng)先份額，小鵬G6、智己LS6、坦克400 PHEV等車型具備份額提升潛力。

3、30-40萬元：理想、問界實(shí)現(xiàn)突圍，自主品牌突破空間依然較大

4、40萬元以上：價格帶新能源滲透率偏低，隨著優(yōu)質(zhì)新能源供給的加速上市，有望進(jìn)一步?jīng)_擊合資份額，提升新能源滲透率。

從品牌來看，安信證券指出，合資品牌競爭力趨弱，預(yù)計(jì)2025年市場份額下滑至20.3%，自主品牌份額有望加速提升，主要原因是，自主新能源車型創(chuàng)新提速，產(chǎn)品（軟硬件）快速迭代能夠大幅提升產(chǎn)品勝率；自主新能源車型仍在持續(xù)降本，合資車型降本空間小。

后新能源時代，新品推出節(jié)奏越快，產(chǎn)品勝率越高、持續(xù)熱銷的企業(yè)有望最終勝出。安信證券認(rèn)為一線傳統(tǒng)車企、頭部新勢力有望最終勝出：

一線傳統(tǒng)車企（如：比亞迪、長城、吉利、長安和廣汽等）和頭部新勢力（華為、理想、小鵬等）具有強(qiáng)平臺化能力，新品推出節(jié)奏快，能更快實(shí)現(xiàn)規(guī)?；徒当?。

整車企業(yè)盈利能力有望持續(xù)提升

安信證券對乘用車板塊2023年業(yè)績進(jìn)行復(fù)盤：

整車企業(yè)的利潤端顯著提升，尤其是Q3凈利潤環(huán)比增長亮眼，主要系價格戰(zhàn)影響有所減弱、碳酸鋰等原材料價格下行、企業(yè)降本增效以及銷量結(jié)構(gòu)優(yōu)化下毛利率提升所致。重點(diǎn)企業(yè)來看，長城/比亞迪/長安三季報業(yè)績均超我們預(yù)期。

展望2024年，安信證券預(yù)計(jì)有望延續(xù)這一趨勢，行業(yè)競爭會較為平緩，整車企業(yè)降價壓力較小，疊加高端新能源車銷售占比有望進(jìn)一步提升以及車企成本下降，車企盈利能力有望持續(xù)上行。

安信證券預(yù)計(jì)，明年的新能源車行業(yè)競爭將會趨于溫和，整車企業(yè)降價壓力較?。?/span>

一是2024年全新車型的數(shù)量相對較少，預(yù)計(jì)2024年將有78款全新的新能源車型上市，少于2023年的110款全新車型

二是資品牌終端成交價逐漸趨穩(wěn)，合資品牌大幅降價的可能性較小。

三是自主品牌車型降價幅度較小，且未來的降價壓力預(yù)計(jì)不大。

銷售結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)將持續(xù)升級，安信證券指出，高端新能源車的銷售占比有望進(jìn)一步提升：

2023-2024年，全行業(yè)有較多的20-40萬新車型上市，助力高端新能源車的銷售占比持續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)，2024年20-30萬、30-40萬及40萬以上的新能源車銷量分別為333.6、134.6、70.3萬輛，占比分別達(dá)到28.4%、11.5%、5.9%；較2023年分別提升4.5pct、1.1pct、2.2pct。

成本角度看，整車企業(yè)的成本有望進(jìn)一步下行，安信證券指出：

碳酸鋰價格降低、技術(shù)持續(xù)迭代創(chuàng)新、對供應(yīng)量管控能力增強(qiáng)，整車企業(yè)有望持續(xù)降本。多重措施并舉之下，我們預(yù)計(jì)2024年整車廠的盈利能力有望進(jìn)一步提升。

本文選取自安信證券《2024年汽車策略：變革加速，格局向好》，分析師徐慧雄 S1450520040002

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